当楼盘变成算盘：跟着天房发展（600322）的资产负债表去找真相
有人把天房发展（600322）的财报当成头条来撕，结果把最关键的资产负债表当废纸扔了。别急，那里没有耸动的标题，但却藏着能改变股价走向的真相。如果把公司当成一个家庭预算表，资产负债表就是厨房的账本，决定你能不能熬过月底。先说明一句：我当前无法实时抓取最新报表，下面以通用逻辑和行业观察来拆解；要最新数字，我可以帮你看并算清楚。
资产负债表健康度
对天房发展这种房地产公司，别只盯着营收数字，主要看三样东西：现金/等价物、短期到期负债（含一年内到期的长期借款）和合同负债（也就是预收款）。几个直观的判断口径：
- 现金覆盖短期债务（现金 ÷ 一年内到期债务）：小于1表示流动性可能紧张；大于1更安全。
- 净负债率（净负债 ÷ 股东权益或总资产）：地产行业惯性杠杆较高，但持续上升或远超同行需警惕。
- 经营现金流是否能覆盖资本开支和短期利息支出：现金流为王。
举例说明更直观：现金3亿元，要还债6亿元，没别的筹资渠道就很危险；但如果预收款很多，或有确定的资产出售计划，情况会好转。
股息收益与市场表现
股息收益率 = 每股派息 ÷ 当前股价。房地产公司派息往往不是稳定的“被动收入来源”，而更像应急开关：钱多了分，钱紧了先保本。单看高股息并不够，还要看派息的可持续性和现金来源。如果天房发展近期派息，要把分红总额对比经营现金流和自由现金流，看看是真金白银派的，还是靠借新还旧撑的表面热闹。
市场抛售压力
抛售一般来自三股力量：基本面恶化（利润下滑或回款变慢）、资金面紧张（债券到期或股东质押爆仓）和市场情绪（传闻或行业连锁）。检查要点：
- 股东质押比例及其触发价；
- 债券到期集中度和是否有违约记录；
- 换手率及连续净卖出天数（高换手往往意味着短期抛售压力）。
若出现“一个大股东减持+债券评级下调+回款放缓”三合一，股价压力就很明显。
市盈率承压
市盈率会因为利润下滑或EPS为负而变得没有参考价值。地产公司利润受项目结转影响大，一季度和全年比对往往跳动。更稳妥的做法是看市净率（P/B）和每平方米去化情况，而不是只盯PE。如果你看到600322的PE暴跌，先问两个问题：利润真的掉了吗？还是会计时点的问题？
股价跌幅榜与市值增长
想知道600322在跌幅榜上的位置，最直接的方法是查看当日/周/月的跌幅排名并与行业指数对比。市值增长来自两方面：股价上涨或股本变动（增发/回购）。要判断市值增长的质量，别只看数字，要看原因：是基本面改善带来的估值修复，还是短期资金炒作或非经常性利好。
一个简单可操作的核查清单（你可以按这个逐项打勾）：
- 最近两季现金及现金等价物、短期借款和一年内到期的长期借款数额；
- 合同负债（预收款）趋势；
- 债务到期表与利率水平；
- 股东质押情况和大股东减持公告；
- 最近12个月自由现金流（经营现金流-资本开支）；
- 管理层对未来资金安排的说明（年报/临时公告/电话会议纪要）。
两种情景，帮你想像风险与机会
悲观情景：预售回款显著下滑、短期债务集中到期、融资成本高企，公司被迫折价促销或抛售资产，股价继续承压。
乐观情景：通过加速交付回款、出售非核心资产、债务重组或引入战略投资者，现金流显著改善，估值逐步回升。
最后提醒一句：研究天房发展（600322）不是看一句新闻就够的活，重点在于合同负债、债务时间表和现金流循环。若你愿意，我可以帮你拉最新财报数据，把上面的口径套到实数上，给出更精确的风险/机会估算。
投票时间（请选择一项）：
1) 看好并考虑买入
2) 观望，等待更清晰的季度数据
3) 谨慎，倾向于卖出或减仓
4) 需要我帮你查最新数字后再决定
FQA（常见问题）
Q1：如何快速知道天房发展的短期偿债压力？
A1：看现金 ÷ 一年内到期债务、经营现金流和合同负债回款率；若现金覆盖比率低且经营现金流为负，短期压力大。
Q2：市盈率很低是不是买入信号？
A2：不一定。低PE可能来自盈利下滑或一次性因素。地产股要更多看现金流、预收款和债务结构。
Q3：哪里查股东质押和债务到期信息？
A3：公司季报/年报、交易所公告、债券募集说明书、券商或评级机构的研究报告是主要来源。